| 国金证券股份有限公司罗露近期对广和通进行研究并发布了研究报告《转型期盈利承压，发力车载业务》，本报告对广和通给出买入评级，当前股价为18.49元。
广和通(300638) 业绩简评 10月21日晚，公司发布2022三季报，报告期内实现营收37.20亿元，同比增长30.38%；实现归母净利润2.86亿元，同比下滑11.60%；扣非归母净利润2.7亿元，同比下滑8.88%，业绩基本符合预期。 经营分析 营收稳步增长，结构调整盈利短期承压。报告期内公司在车联网、无线网联设备等市场拓展良好，实现营收37.2亿元，同比增长30.38%；归母净利润2.86亿元，同比下滑11.6%。收入保持高增但利润有所下滑，主要系产品结构调整与上游原材料价格波动影响。公司低毛利泛IoT和车联网业务占比上升，3Q22毛利率20.82%，同比下降4.53PP。我们认为公司通过调整产品结构更多享受行业红利，开启平台化转型之路。 收购锐凌无线获批，多款5G模组新品发布并认证。10月17日，公司收购锐凌无线计划获批，有望加速公司车载通信模组全球化布局。锐凌无线21年营收22.54亿元，主要面向LG、Marelli、大众、雪铁龙等海外Tier1和主机厂。收购完成后，两家子公司广通远驰和锐凌无线形成全球化的车联网业务布局。报告期内，公司发布基于紫光展锐的工控级模组、基于骁龙X65的5G毫米波模组以及基于联发科技的5GR16模组，同时获得北美运营商AT&T和T-Mobile认证，深度赋能行业数字化应用，打开海外市场空间。 PC/POS赛道业务稳定但天花板可见，泛IoT和车载业务打开新增长曲线。据IoTAnalytics，21年全球IoT设备活跃终端数为123亿个，预计2025年将达到约247亿个。据Counterpoint数据，2Q22公司蜂窝模组市占率8.7%，全球第二。公司基于PC/POS等现金牛业务，以车载模组业务打开新增长曲线，实现产品型公司向平台型公司转身,带动公司整体规模快速提升，有望重返40%+增长。 盈利调整及投资建议 公司正处在业务结构转型期，低毛利的泛IoT和车联网业务占比提升，我们调整了公司的盈利预期，预计22-24年公司营收分别为54.8（-8.0%）/76.9（-9.92%）/110.2（-8.0%）亿元，归母净利润分别为4.5（-9.2）/5.8（-17.6%）/7.6（-24.4%）亿元，对应PE为27/21/16倍，维持“买入”评级。 风险提示 车载模组业务推进不及预期，行业竞争加剧，毛利率持续下行风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券刘永旭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.36亿，根据现价换算的预测PE为21.5。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广和通（300638）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星） 以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。返回搜狐，查看更多 责任编辑： |
